内容精要：每逢周末必改革，股转公司刚刚发布三个政策文件，明确了新三板精选层的分层制度，以及精选层投资者门槛为100万，新三板改革终于落地。

2019年12月27日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理业务指南》、修改《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》、《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》、《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》公告。

新三板改革终于落地。

新三板分层制度最终确定，设立精选层，这样的话全国股转系统将同时并存基础层、创新层和精选层，符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。

进入精选层的条件，也做了进一步的明确，之前大家争论不休的到底是挂牌满12个月，还是创新层挂牌满12个月，才能转精选层的问题，也被进一步明确为“在全国股转系统连续挂牌满12个月”。

挂牌公司申请公开发行并进入精选层时，应当符合下列条件之一：

（一）市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%；

（二）市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；

（三）市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；

（四）市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

前款所称市值是指以挂牌公司向不特定合格投资者公开发行（以下简称公开发行）价格计算的股票市值。

除以上要求之外，还需要满足：

（一）最近一年期末净资产不低于5000万元；

（二）公开发行的股份不少于100万股，发行对象不少于100人；

（三）公开发行后，公司股本总额不少于3000万元；

（四）公开发行后，公司股东人数不少于200人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10%；

（五）中国证监会和全国股转公司规定的其他条件。

对于投资者参与精选层的门槛，也较之前新三板投资者500万门槛大幅降低。

投资者申请参与精选层股票发行和交易应当符合下列条件：

（一）实收资本或实收股本总额100万元人民币以上的法人机构；

（二）实缴出资总额100万元人民币以上的合伙企业；

（三）申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币100万元以上（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券），且具有本办法第七条规定的投资经历、工作经历或任职经历的自然人投资者。

投资者参与挂牌公司股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌的申购，应当符合本条前款规定。

当然，对于市场最关注的精选层转板的问题，已经超出了股转公司的职权范围，需要证监会层面上的推动，最重的这只靴子尚未落地。

作者简介：步日欣

创道咨询创始人，北京邮电大学创业导师、经管学院特聘导师。电子工程本科、计算机硕士学位，具有证券从业资格、基金从业资格、通过CFA LII考试，先后就职于亚信咨询、中科院赛新资本、东旭集团金控集团等，拥有IT研发、咨询、投融资十年以上经验，关注投资领域为物联网、集成电路、智能制造、云计算、大数据等。“创道咨询”，通过专业化的团队，为企业提供全方位、通用化服务，包括投融资、公司治理、通用IT服务、营销推广、其他增值服务等。