5月27日中午12点，中子星金融直播间准时开播。

联海资产海外投资总监佟思雨分析近期美股反弹的三大内因：科技公司估值上涨、大规模救市政策以及美元本位。

本次专题由中子星金融与新浪财经、朝阳永续、知顿、投资家联合共同直播。百度APP同步直播。

点击图片二维码即可收看回放（直播一周内回看免费）。

今年新冠肺炎在全球的爆发和蔓延，让各国股市遭受重创回撤30%左右。恐慌过后各国股指出现反弹，美股反弹幅度最大，从3月23日最低点反弹上涨32%。

所以很多投资人都开始疑惑，疫情还没有消除，疫苗也没有研发出来，社会经济也没有恢复，美国的失业人数每周都在暴增，为什么美股会出现如此快的反弹呢？

甚至也有机构认为现在股市的反弹只是假象，还会有第二轮暴跌。那么接下来我们就和大家一起探讨一下近期美股反弹的内因，以及这波上涨到底会不会持续。

第一个原因: 科技公司估值上涨

最近十年是全球科技公司最迅猛发展的阶段。全球市值最大的五家科技公司（Facebook、Apple、Microsoft、Amazon、Google) 的市值总和，占据了标普500指数总市值的五分之一。

3月底以来，标普500指数的反弹，主要集中在五大科技巨头的市值反弹上。剔除这五家科技公司后，标普500指数中其余的成分公司的市值仍在继续下跌，从侧面说明了美国经济没有好转，而是大科技公司的市值增长带动了美股指数的整体上涨。

那为什么科技公司在这次全球性的公共卫生危机事件中，能够逆势反弹，市值创新高呢？

新冠肺炎疫情虽然对大部分实体企业造成不可逆转的打击，但是却给大科技公司创造了一次新的机遇。此次危机以来，学生需要远程上课、成人需要远程办公、线上采购成为生活刚需。各种线上服务、云服务推进了大科技公司的业务增长。

在面对突如其来的疫情危机，这些大科技公司有足够实力，在短时间内用强大的研发能力，满足市场需求。所以，这是这五家科技巨头在此次危机中能够成功突破市值新高的原因，也是美股指数成功反弹的原因之一。

第二个原因：积极快速的大规模救市方案

我们可以来梳理一下新冠肺炎危机爆发以来，美联储联合美国财政部都做了哪些救市措施。

第一步，快速降息。美联储在3月份连续大幅降息两次，使基准利率降到0-0.25%区间。这一措施意在通过银行系统和其他信贷渠道（影子银行）向市场传导流动性。

第二步，无限QE，也就是直接开启印钱买买买模式。美联储不但大规模购买国债，还宣布购买公司债券、市政债券，等于向市场提供直接融资。这种方式是非常直接有效的。美联储主席鲍威尔在近期表明，美联储准备使用其全部工具，直到美国经济回到正轨。

另一边，美国财政部也积极配合，做出第三步救市措施：推出美国有史以来最大的财政刺激计划，包括强失业保障，为美国公民提供现金补贴；向关键岗位工人提供高危工作津贴。企业贷款补助，以及向医院，州政府和市政府提供更多的医疗资源等，为资金短缺的州和地方政府提供资金。简单来说，就是直接向企业和个人发钱。

在美联储的货币政策和财政部的财政政策双重宽松的刺激下，市场和经济得到了前所未有的支持。虽然经济并不会在短期内得到恢复，但资本市场的流动性危机得以解除，市场信心初步恢复。因此大量资金涌入资本市场，推动了股市的上涨。

第三：当前世界实际是美元本位

当1971年尼克松政府推行新经济政策后，在世界货币彻底脱离了金本位，进入到了国家信用本位的阶段，而当前美国的国家信用是最高的，因此美元资产成为真正意义上的避险资产。

在危机时刻，更多的避险投资者想要美元计价的资产。从长期来看，优质公司的股票是最好的抵御通货膨胀的资产。不止美国投资者在买，全世界的投资人都在买，中东国家的主权基金、欧洲的机构投资者，都在这次美股低点大量抄底，就是因为这些机构看到了美国优质公司的长期价值。

所以美元在全球范围来说还是硬通货，美元的货币地位决定了全球投资者在危机时刻都更加希望持有美元资产，而目前最优质的美元资产就是美股。

后市展望

接下来美股是会继续上涨，还是回调，要从三个因素来考虑：

第一，市场环境，针对新冠肺炎的疫苗研发的进度，疫情发展的速度是否减缓。尤其是要关注大科技公司的成长环境是否改变。

第二，美联储和美国政府对市场的支持政策是否有调整。值得注意的是，美联储开启QE的时间点和QE持续的时间对资本市场来说是非常敏感的，并不是只要有QE和低利率环境，就会一直利好市场，央行需要在适当的时间结束QE，抬高基准利率。所以之后我们也会一直关注美联储的态度和政策动向。

第三，美元的货币地位是否改变，这点我们相信在中短期内不会有太大变化，虽然近几年人民币的国际地位在上升，但中短期还是无法替代美元的位置。